2. bilanço analizini SASA Þzerinden yapalÄąm istedim. Malum borsanÄąn en çok tartÄąÅÄąlan, kÞfredilen, tapÄąnÄąlan Åirketi.
Bir bakalÄąm ErdemoÄlugiller nasÄąl yÃķnetmiÅler Åirketi: ð
ðĻSon bilançoya gÃķre #SASA finansal durumu:
ðļKÄąsa vadeli 34 Milyar âš (-%28), uzun vadeli 34 Milyar âš (+%127) borcu var.
ðļÃzkaynaklarÄą 29 Milyar âš civarÄąnda (%70), 2022'den 2023'e ÃķzkaynaklarÄąnÄą 2 katÄąna Ã§ÄąkartmÄąÅ durumda.
ðļNet dÃķnem karÄą 2023/09 için 5,34 Milyar âš (%760). Bunun 4.6 Milyar âš kÄąsmÄą ertelenmiÅ vergi gelirinden oluÅuyor.
ðļHedge Dahil Net YabancÄą Para Pozisyonu -41 Milyar âš. ðą
ðļNet Borç/FAVÃK oranÄą 10.09 olarak gerçekleÅmiÅ ki çok yÞksek. Ne kadar dÞÅÞk o kadar iyið
ðļCari oran 2023/09 için 0,65. 1,5 ÞstÞnde olmasÄą istenir. KÄąsa vadeli borç Ãķdeme kapasitesi geliÅmiÅ durumda. Bu aÃ§Äądan olumsuz bir rasyoya sahip.
ðļKÄąsa vadeli borçlarÄąnÄą likit dÃķnen varlÄąklarla Ãķdenip ÃķdenemeyeceÄini gÃķsteren asit-test/likidite oranÄą 2023/09 itibarÄąyla 0,38 olarak hesaplanÄąyor. 1 ve Þzerinde olmasÄą istenir. YÞkselen bir trendde olmasÄąyla birlikte bu aÃ§Äądan olumsuz bir gÃķstergeye sahip.
ðļPiyasa ve ekonomik Åartlarda herhangi bir daralma durumunda firmanÄąn likit varlÄąklarÄą ile kÄąsa vadeli borçlarÄąnÄąn ne kadarlÄąk kÄąsmÄąnÄą ÃķdeyebileceÄini gÃķsteren nakit oran 2023/09 için 0,07 olarak gerçekleÅmiÅ. 0,20 altÄąna dÞÅmemesi istenir. Bu aÃ§Äądan da olumsuz bir rasyoya sahip.
ðļToplam borcun toplam varlÄąklara oranÄąnÄą gÃķsteren kaldÄąraç oranÄą 70,22 olmuÅ. 50'nin altÄąnda olmasÄą istenir. 70'ten fazla olmasÄą iÅletmenin riskli Åekilde finanse edildiÄini gÃķsterir. Bu rasyosu yatay bir trendde olmasÄąna raÄmen Åirketin olumsuz bir rasyosu olarak karÅÄąmÄąza Ã§ÄąkÄąyor.
Karnesindeki borçluluk oranÄą tablosu aÃ§ÄąklÄąyor herÅeyi:
ðļÃzsermaye KarlÄąlÄąÄÄą son bilanço dÃķnemi (2023/09) için 34,29 olarak verilmiÅ. Enflasyonun altÄąnda gerçekleÅen bu oran firmanÄąn geleceÄi için pek de olumlu deÄil. 2022 sonunda %102 olarak gerçekleÅmiÅ.
Bu kÃĒrlÄąlÄąÄÄąn ÃķlçÞtÞ, Åirketin Ãķzsermayesine oranla ne kadar kÃĒr elde ettiÄi ve bunu ne kadar artÄąrabildiÄidir. YÄąllÄąk enflasyon oranÄąnÄąn Þzerinde olmasÄą çok Ãķnemlidir. (BorsamÄązda pek çok firmanÄąn ROE kÄąsaltmalÄą Ãķzsermaye karlÄąlÄąklarÄą da enflasyonun epey altÄąnda gezinmektedir.)
ðļBrÞt kar marjÄą %25,45 (çeyreklik), FAVÃK marjÄą %22,46 (çeyreklik), net kar marjÄą ise %17,54 (çeyreklik) olarak gerçekleÅmiÅ durumda.
ðļNet iÅletme sermayesi 2023/09 itibarÄąyla -12 Milyar ile çok kritik ve muazzam bir seviyede.
Åirketin operasyonel ihtiyaçlarÄąnÄą karÅÄąlayabilecek dÞzeyde iÅletme sermayesi yaratÄąp/yaratamadÄąÄÄąnÄą gÃķsteriyor ki bu aÃ§Äądan hayli olumsuz bir rasyoya sahip Åirket.
Net iÅletme sermayesi, bir iÅletmenin kÄąsa vadeli finansal saÄlamlÄąÄÄąnÄą Ãķlçen bir finansal gÃķstergedir.
âĄÃz CÞmle: Åirket bu rasyolara gÃķre finansal durumunu henÞz toparlayabilmiÅ deÄil.
Piyasa aÃ§Äąlacak PTA tesisinden gelecek hasÄąlata bakÄąyor. Ancak muhtemelen SASA yÃķnetimi buna bakmÄąyor ki, bankalardan da kredi almasÄą artÄąk pek de mÞmkÞn gÃķrÞnmÞyor bu maliyetlerle, mÞtemadiyen tahvil ihracÄą yapÄąp duruyor.
Uzun bir sÞre daha bu Åekilde dÞÅen-yatay seyre devam etmesi muhtemeldir, Åapkadan tavÅan Ã§ÄąkartmadÄąklarÄą sÞrece.
KalÄąn saÄlÄącaklaððŧââïļ
Bir bakalÄąm ErdemoÄlugiller nasÄąl yÃķnetmiÅler Åirketi: ð
ðĻSon bilançoya gÃķre #SASA finansal durumu:
ðļKÄąsa vadeli 34 Milyar âš (-%28), uzun vadeli 34 Milyar âš (+%127) borcu var.
ðļÃzkaynaklarÄą 29 Milyar âš civarÄąnda (%70), 2022'den 2023'e ÃķzkaynaklarÄąnÄą 2 katÄąna Ã§ÄąkartmÄąÅ durumda.
ðļNet dÃķnem karÄą 2023/09 için 5,34 Milyar âš (%760). Bunun 4.6 Milyar âš kÄąsmÄą ertelenmiÅ vergi gelirinden oluÅuyor.
ðļHedge Dahil Net YabancÄą Para Pozisyonu -41 Milyar âš. ðą
ðļNet Borç/FAVÃK oranÄą 10.09 olarak gerçekleÅmiÅ ki çok yÞksek. Ne kadar dÞÅÞk o kadar iyið
ðļCari oran 2023/09 için 0,65. 1,5 ÞstÞnde olmasÄą istenir. KÄąsa vadeli borç Ãķdeme kapasitesi geliÅmiÅ durumda. Bu aÃ§Äądan olumsuz bir rasyoya sahip.
ðļKÄąsa vadeli borçlarÄąnÄą likit dÃķnen varlÄąklarla Ãķdenip ÃķdenemeyeceÄini gÃķsteren asit-test/likidite oranÄą 2023/09 itibarÄąyla 0,38 olarak hesaplanÄąyor. 1 ve Þzerinde olmasÄą istenir. YÞkselen bir trendde olmasÄąyla birlikte bu aÃ§Äądan olumsuz bir gÃķstergeye sahip.
ðļPiyasa ve ekonomik Åartlarda herhangi bir daralma durumunda firmanÄąn likit varlÄąklarÄą ile kÄąsa vadeli borçlarÄąnÄąn ne kadarlÄąk kÄąsmÄąnÄą ÃķdeyebileceÄini gÃķsteren nakit oran 2023/09 için 0,07 olarak gerçekleÅmiÅ. 0,20 altÄąna dÞÅmemesi istenir. Bu aÃ§Äądan da olumsuz bir rasyoya sahip.
ðļToplam borcun toplam varlÄąklara oranÄąnÄą gÃķsteren kaldÄąraç oranÄą 70,22 olmuÅ. 50'nin altÄąnda olmasÄą istenir. 70'ten fazla olmasÄą iÅletmenin riskli Åekilde finanse edildiÄini gÃķsterir. Bu rasyosu yatay bir trendde olmasÄąna raÄmen Åirketin olumsuz bir rasyosu olarak karÅÄąmÄąza Ã§ÄąkÄąyor.
Karnesindeki borçluluk oranÄą tablosu aÃ§ÄąklÄąyor herÅeyi:
ðļÃzsermaye KarlÄąlÄąÄÄą son bilanço dÃķnemi (2023/09) için 34,29 olarak verilmiÅ. Enflasyonun altÄąnda gerçekleÅen bu oran firmanÄąn geleceÄi için pek de olumlu deÄil. 2022 sonunda %102 olarak gerçekleÅmiÅ.
Bu kÃĒrlÄąlÄąÄÄąn ÃķlçÞtÞ, Åirketin Ãķzsermayesine oranla ne kadar kÃĒr elde ettiÄi ve bunu ne kadar artÄąrabildiÄidir. YÄąllÄąk enflasyon oranÄąnÄąn Þzerinde olmasÄą çok Ãķnemlidir. (BorsamÄązda pek çok firmanÄąn ROE kÄąsaltmalÄą Ãķzsermaye karlÄąlÄąklarÄą da enflasyonun epey altÄąnda gezinmektedir.)
ðļBrÞt kar marjÄą %25,45 (çeyreklik), FAVÃK marjÄą %22,46 (çeyreklik), net kar marjÄą ise %17,54 (çeyreklik) olarak gerçekleÅmiÅ durumda.
ðļNet iÅletme sermayesi 2023/09 itibarÄąyla -12 Milyar ile çok kritik ve muazzam bir seviyede.
Åirketin operasyonel ihtiyaçlarÄąnÄą karÅÄąlayabilecek dÞzeyde iÅletme sermayesi yaratÄąp/yaratamadÄąÄÄąnÄą gÃķsteriyor ki bu aÃ§Äądan hayli olumsuz bir rasyoya sahip Åirket.
Net iÅletme sermayesi, bir iÅletmenin kÄąsa vadeli finansal saÄlamlÄąÄÄąnÄą Ãķlçen bir finansal gÃķstergedir.
âĄÃz CÞmle: Åirket bu rasyolara gÃķre finansal durumunu henÞz toparlayabilmiÅ deÄil.
Piyasa aÃ§Äąlacak PTA tesisinden gelecek hasÄąlata bakÄąyor. Ancak muhtemelen SASA yÃķnetimi buna bakmÄąyor ki, bankalardan da kredi almasÄą artÄąk pek de mÞmkÞn gÃķrÞnmÞyor bu maliyetlerle, mÞtemadiyen tahvil ihracÄą yapÄąp duruyor.
Uzun bir sÞre daha bu Åekilde dÞÅen-yatay seyre devam etmesi muhtemeldir, Åapkadan tavÅan Ã§ÄąkartmadÄąklarÄą sÞrece.
KalÄąn saÄlÄącaklaððŧââïļ
āļāļēāļĢāļāļ·āđāļāļāļēāļĒāļĒāļąāļāļāļāļāļģāđāļāļīāļāļāļĒāļđāđ:
SASA'nÄąn meÅhur PTA yatÄąrÄąmÄąyla ilgili sÞrece dair detaylar web sitelerinden paylaÅÄąldÄą. Haberler pek iyi deÄil:
X'ten takip etmek Þzere: twitter.com/BrankoPetruci
Finans PiyasalarÄąnda RotanÄązÄą Ãizmenin Yol HaritasÄą KaynaklarÄą: x.com/BrankoPetruci/status/1748293185699205255
Finans PiyasalarÄąnda RotanÄązÄą Ãizmenin Yol HaritasÄą KaynaklarÄą: x.com/BrankoPetruci/status/1748293185699205255