Dollar US, Trump a bien réussi son coup !

Depuis le début de l’année 2025, le dollar américain s’est imposé comme la devise majeure la plus faible du Forex, avec une baisse de plus de 11 % face à un panier de devises principales. En élargissant la période de référence au retour de Donald Trump à la présidence, la glissade atteint même 12 %. Ce recul spectaculaire n’est pas un accident de parcours, mais le fruit d’une stratégie délibérément mise en œuvre par l’administration Trump. L’objectif affiché est limpide : restaurer la compétitivité commerciale des entreprises américaines, dynamiser les exportations et redonner un avantage prix aux produits made in USA. Sur ce plan, la chute du dollar US sur le FX a bien rempli sa mission. Peut-on maintenant envisager un point bas pour le dollar US sur le FX ?


1) Dollar US, la bataille de la compétitivité change est gagnée pour les entreprises US et cela devrait avoir un impact favorable sur les résultats des entreprises du S&P 500 publiés ce mois de juillet au tire du second trimestre

En effet, la baisse du dollar se traduit directement par un environnement beaucoup plus favorable pour les groupes exportateurs, notamment ceux qui réalisent l’essentiel de leur chiffre d’affaires en Europe ou en Asie. Le phénomène de conversion des devises étrangères en dollars vient gonfler mécaniquement les revenus et les marges. Pour beaucoup de multinationales, ce facteur contribuera probablement à de solides publications de résultats au deuxième trimestre, la période de publication ayant lieu cet été. Au-delà de l’impact immédiat sur les comptes des entreprises, la dépréciation du billet vert favorise aussi un mouvement plus structurel de réindustrialisation et de soutien à la production domestique. Les effets de cette dynamique se constatent déjà dans certains segments manufacturiers, qui regagnent des parts de marché à l’international. Néanmoins, ce scénario n’est pas exempt de revers : un dollar faible renchérit les importations, notamment celles des matières premières, et pèse sur les entreprises dépendantes des intrants étrangers. Mais dans l’ensemble, la politique de change menée depuis janvier incarne un pari réussi par Donald Trump pour relancer la compétitivité américaine.


2) Analyse technique, peut-on anticiper un point bas du dollar américain ?

La question cruciale aujourd’hui est de savoir si le dollar US peut encore reculer, ou si un plancher technique et fondamental est en train de se dessiner. Du point de vue de l’analyse technique, l’indice DXY, qui mesure la valeur du dollar contre un panier de devises pondéré à 57 % par l’euro et à 13 % par le yen, reste ancré dans une dynamique baissière. Certaines cibles théoriques évoquées par l’analyse elliottiste ont été atteintes, mais pas toutes. Des supports de long terme apparaissent toutefois sur les graphiques en données mensuelles : une ligne de tendance haussière, visible notamment en échelle arithmétique, pourrait jouer un rôle de stabilisateur à court terme. Notons qu’une divergence haussière potentielle est aussi possible sur l’horizon de temps hebdomadaire. Mais il manque encore une configuration de renversement haussier pour parler d’un point bas majeur, alors ne mettons pas la charrue avant les bœufs.



3) Scénarios et enjeux pour la suite de l’année pour le dollar US sur le FX

Au-delà des considérations techniques, la faiblesse persistante du dollar US agit comme un révélateur des tensions entre politique commerciale et stabilité financière. D’un côté, un dollar sous pression est un levier puissant pour soutenir les exportations et consolider la croissance américaine dans un contexte mondial incertain. De l’autre, la chute prolongée du billet vert alimente des inquiétudes sur la confiance internationale vis-à-vis des actifs libellés en dollars, et renchérit les importations, ce qui pourrait raviver les tensions inflationnistes. Ce dilemme est au cœur des arbitrages à venir pour la Maison Blanche et la Réserve fédérale.
Pour les investisseurs et les entreprises exposées au Forex, plusieurs scénarios sont envisageables. Si le calendrier politique américain débouche sur un compromis commercial et si les publications du deuxième trimestre confirment la robustesse de l’économie américaine, il est probable que le dollar trouve un plancher technique autour des supports identifiés sur le DXY. Dans ce scénario, une phase de stabilisation, voire un rebond modéré, pourrait s’installer au second semestre. À l’inverse, si la politique de relance commerciale s’accompagne d’un durcissement des relations avec l’Europe et la Chine, ou si la Fed tarde à réagir, la dynamique baissière pourrait se prolonger.




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