The Redoubling. BRBR: ราชาใหม่แห่งโภชนาการการกีฬา?เกี่ยวกับ Redoubling
Redoubling คือโครงการวิจัยของฉันเอง ซึ่งออกแบบมาเพื่อตอบคำถามต่อไปนี้: ฉันจะต้องใช้เวลานานเท่าใดในการเพิ่มทุนเป็นสองเท่า บทความแต่ละบทความจะมุ่งเน้นไปที่บริษัทต่างๆ ที่ฉันได้เพิ่มเข้าในพอร์ตโฟลิโอจำลองของฉัน ฉันจะใช้ราคาปิดของแท่งเทียนสุดท้ายในแต่ละวันเป็นราคาซื้อขาย ฉันจะตัดสินใจทุกอย่างโดยอาศัยการวิเคราะห์พื้นฐาน นอกจากนี้ ฉันจะไม่ใช้ประโยชน์จากเลเวอเรจในการคำนวณ แต่ฉันจะลดทุนของฉันตามจำนวนคอมมิชชัน (0.1% ต่อการซื้อขาย) และภาษี (กำไรจากทุน 20% และเงินปันผล 25%) หากต้องการทราบราคาหุ้นของบริษัทในปัจจุบัน เพียงคลิกปุ่มเล่นบนแผนภูมิ แต่โปรดใช้สิ่งนี้เพื่อวัตถุประสงค์ทางการศึกษาเท่านั้น เพื่อให้คุณทราบว่านี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
ด้านล่างนี้เป็นภาพรวมโดยละเอียดของ BellRing Brands, Inc. (สัญลักษณ์: BRBR )
1. พื้นที่หลักของกิจกรรม
BellRing Brands เป็นบริษัทด้านโภชนาการสำหรับผู้บริโภคที่มุ่งเน้นในหมวดหมู่ "โภชนาการที่สะดวก" บริษัทจำหน่ายผลิตภัณฑ์โปรตีน (เชคพร้อมดื่ม ผง และแท่งโปรตีน) ภายใต้แบรนด์หลัก เช่น Premier Protein, Dymatize และ PowerBar BellRing ดำเนินงานในรูปแบบบริษัทโฮลดิ้งที่ดูแลธุรกิจแบรนด์เหล่านี้ และมุ่งเน้นที่การขยายการจัดจำหน่าย การเจาะตลาด และนวัตกรรมด้านโภชนาการ
2. รูปแบบธุรกิจ
BellRing สร้างรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์โภชนาการ (เชค ผง บาร์) ผ่านช่องทางต่างๆ (เช่น คลับ ค้าปลีกจำนวนมาก อีคอมเมิร์ซ ร้านสะดวกซื้อ สินค้าเฉพาะทาง) ในสหรัฐอเมริกาและต่างประเทศ รูปแบบส่วนใหญ่เป็นแบบ B2C (ธุรกิจถึงผู้บริโภค) ผ่านทางการขายปลีกและช่องทางตรง แต่ยังต้องอาศัยความร่วมมือกับผู้ขายปลีก ผู้จัดจำหน่าย และผู้ผลิตร่วมในการจัดการการผลิต การผลิตตามสัญญา การขนส่ง และพื้นที่ชั้นวางสินค้าอีกด้วย BellRing ยังลงทุนด้านการตลาด การสร้างแบรนด์ และการเข้าถึงครัวเรือนเพื่อขับเคลื่อนการซื้อซ้ำและการเติบโตของอัตราการซื้อ
3. ผลิตภัณฑ์หรือบริการหลัก
แบรนด์หลักและกลุ่มผลิตภัณฑ์ของ BellRing ได้แก่:
Premier Protein : แบรนด์เรือธงที่นำเสนอโปรตีนเชคพร้อมดื่ม โปรตีนผง และเครื่องดื่มโปรตีนสดชื่น เป็นผู้สนับสนุนรายใหญ่ที่สุดในพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา
Dymatize : มุ่งเน้นไปที่โปรตีนผงสำหรับนักกีฬา/อาหารเสริมสำหรับนักกีฬาและผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องมากขึ้น
PowerBar : แบรนด์บาร์โภชนาการเก่าแก่ที่ขยายตลาดไปยังต่างประเทศและข้ามหมวดหมู่
4. ประเทศสำคัญสำหรับธุรกิจ
แม้ว่าตลาดหลักของ BellRing จะเป็นสหรัฐอเมริกา แต่บริษัทก็กำลังดำเนินการขยายการดำเนินงานในระดับนานาชาติ การเติบโตในระดับนานาชาติของ Dymatize ได้รับการยกย่องว่าเป็นแรงผลักดันเชิงบวก แบรนด์ PowerBar ยังเข้าถึงตลาดต่างประเทศมากกว่า 35 แห่ง โดยเฉพาะในยุโรป อย่างไรก็ตาม BellRing มักถูกมองว่าเป็น "บริษัทโภชนาการของสหรัฐฯ ที่มุ่งเน้นผลิตภัณฑ์แบบเพียวเพลย์" ซึ่งมีความทะเยอทะยานที่จะขยายไปทั่วโลกมากขึ้น เนื่องจากช่องทางการจัดจำหน่ายและผู้บริโภคส่วนใหญ่อยู่ในสหรัฐอเมริกา การค้าปลีกในประเทศ อีคอมเมิร์ซ และช่องทางสะดวกซื้อจึงมีความสำคัญเป็นพิเศษ
5. คู่แข่งหลัก
BellRing แข่งขันในพื้นที่อาหาร เครื่องดื่ม และโภชนาการที่กว้างขึ้น บริษัทคู่แข่งและบริษัทอื่น ๆ ที่สำคัญ ได้แก่:
Medifast, Inc. (ผลิตภัณฑ์โภชนาการ / อาหารและสุขภาพ)
บริษัทสินค้าอุปโภคบริโภคและเครื่องดื่มรายใหญ่ เช่น Coca-Cola, Unilever, Keurig Dr Pepper, Hershey (ผ่านทางกลุ่มเครื่องดื่ม/โภชนาการ)
บริษัทโภชนาการเฉพาะทาง / อาหารเสริมในด้านโปรตีน สุขภาพ / ความสมบูรณ์ของร่างกาย
ตามข้อมูลของ Craft คู่แข่งได้แก่ Amy's Kitchen และร้านอื่นๆ ในกลุ่มโภชนาการ/อาหารที่อยู่ติดกัน
ในการเปรียบเทียบอุตสาหกรรมโดยรวม BellRing จะถูกจัดกลุ่มร่วมกับอุตสาหกรรมแปรรูปอาหารและอุตสาหกรรมเพื่อผู้บริโภคที่ไม่เป็นวัฏจักร
6. ปัจจัยภายนอกและภายในที่ส่งผลต่อการเติบโตของกำไร
ปัจจัยภายนอก
แนวโน้มมหภาคที่มุ่งสู่สุขภาพ ความสมบูรณ์ของร่างกาย และโภชนาการเชิงฟังก์ชัน: เนื่องจากผู้บริโภคมองหาผลิตภัณฑ์ที่มีโปรตีน ฉลากที่สะอาด สะดวกสบาย และมีประโยชน์เชิงฟังก์ชันมากขึ้น BellRing จึงอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการตอบสนองความต้องการ
การเจาะตลาดกลุ่มผลิตภัณฑ์หลักต่ำ: บริษัทตั้งข้อสังเกตว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์เชคยังคงมีการเจาะตลาดครัวเรือนค่อนข้างต่ำ (เช่น 48% ในบางช่องทางที่ติดตาม แสดงให้เห็นถึงช่องทางในการเติบโต
การขยายการจัดจำหน่ายและช่องทางใหม่ (อีคอมเมิร์ซ ความสะดวก): การเติบโตในช่องทางที่ยังไม่ได้ติดตาม การขายระหว่างประเทศ และแพลตฟอร์มดิจิทัลสามารถขยายการเข้าถึงได้
วงจรสินค้าโภคภัณฑ์และต้นทุนปัจจัยการผลิตลดลง: แนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบหรือปัจจัยการผลิตที่ดี (หรือการป้องกันความเสี่ยง) อาจช่วยปรับปรุงอัตรากำไรได้ ในไตรมาสที่ 4 ปี 2567 บริษัทอ้างว่าต้นทุนปัจจัยการผลิตสุทธิลดลงเป็นปัจจัยที่ทำให้มีอัตรากำไรสูงขึ้น
ปัจจัยภายใน
ความแข็งแกร่งของแบรนด์และการเติบโตของการเข้าถึงครัวเรือน: Premier Protein พบว่ามีการเติบโตที่แข็งแกร่งในการเข้าถึง ซึ่งสนับสนุนความต้องการที่เกิดขึ้นซ้ำ
การขยายขนาดการจัดหาและการผลิต: BellRing ได้สร้างเครือข่ายการผลิตร่วมและเพิ่มอุปทานการสั่นสะเทือนเพื่อขจัดข้อจำกัด
ประสิทธิภาพการดำเนินงานและการขยายอัตรากำไร: บริษัทใช้การควบคุมต้นทุน การจัดซื้อ ค่าธรรมเนียมการผลิต (เช่น ค่าธรรมเนียมการบรรลุเป้าหมาย) และกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง
โปรแกรมการซื้อหุ้นคืน: บริษัทดำเนินการซื้อหุ้นคืนอย่างแข็งขันเพื่อคืนทุนและสนับสนุนการเติบโตของรายได้ต่อหุ้น
นวัตกรรมและการขยายผลิตภัณฑ์: การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ภายใต้กลุ่มโภชนาการสามารถผลักดันปริมาณและรายได้ที่เพิ่มขึ้นได้
7. ปัจจัยภายนอกและภายในที่ส่งผลต่อกำไรลดลง
ภัยคุกคามจากภายนอก
การแข่งขันที่รุนแรงและการอิ่มตัวของตลาด: ธุรกิจเครื่องดื่มที่มีคุณค่าทางโภชนาการ/ฟังก์ชันมีการแข่งขันสูง โดยมีผู้ประกอบการรายเดิมจำนวนมากที่มีเงินทุนหนา การสูญเสียพื้นที่วางสินค้าหรือแรงกดดันในการส่งเสริมการขายอาจทำลายอัตรากำไรได้
การลดกำลังและสินค้าคงคลังของผู้ค้าปลีก: ในไตรมาสที่ 3 ปี 2568 BellRing เปิดเผยว่าผู้ค้าปลีกหลักลดปริมาณการจัดหาสินค้าเป็นเวลาหลายสัปดาห์ คาดว่าจะสร้างอุปสรรคต่อการเติบโต
ต้นทุนปัจจัยการผลิตเพิ่มสูงขึ้นและความผันผวนของสินค้าโภคภัณฑ์: ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นหรือการป้องกันความเสี่ยงตามมูลค่าตลาดที่ไม่เอื้ออำนวยอาจทำให้กำไรลดลง
ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ การติดฉลาก หรือการอ้างสิทธิ์ด้านสุขภาพ: ในภาคส่วนอาหาร เครื่องดื่ม และโภชนาการ การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบเกี่ยวกับอาหารเสริม การอ้างสิทธิ์ด้านสุขภาพ หรือการติดฉลาก อาจทำให้เกิดต้นทุนได้
การเปิดเผยทางกฎหมาย/การฟ้องร้อง: BellRing เปิดเผยข้อตกลงมูลค่า 90 ล้านเหรียญสหรัฐที่ครอบคลุมทั้งกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับการฟ้องร้องในอดีต (Joint Juice)
จุดอ่อนภายใน
การพึ่งพาแบรนด์หลัก/หมวดหมู่ผลิตภัณฑ์มากเกินไป: หาก Premier Protein ทำผลงานได้ต่ำกว่ามาตรฐาน ความเข้มข้นของรายได้ของบริษัทอาจก่อให้เกิดความเสี่ยง
ความเสี่ยงในการดำเนินการ: การขยายการผลิต การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ความล้มเหลวในการควบคุมคุณภาพ หรือความผิดพลาดในการทำการตลาดอาจส่งผลเสียต่อการเติบโต
สำรองตามกฎหมาย / สำรองเกินคาด: สำรองสำหรับประเด็นทางกฎหมายในไตรมาส 3 ปี 2568 กระทบผลประกอบการ ฉุดกำไรจากการดำเนินงาน
8. เสถียรภาพของการบริหารจัดการ
การเปลี่ยนแปลงผู้บริหารในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา
Darcy Horn Davenport ดำรงตำแหน่งประธานและซีอีโอและอยู่ในคณะกรรมการ ก่อนหน้านี้เธอเคยเป็นผู้นำธุรกิจ Active Nutrition ของ Post ก่อนที่ BellRing จะแยกตัวออกไป
Paul Rode ดำรงตำแหน่ง CFO มีประสบการณ์ยาวนานในธุรกิจโภชนาการและดำรงตำแหน่งก่อนหน้านี้ที่ Post รวมถึงการดำรงตำแหน่ง CFO ของ Active Nutrition ของ Post
เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม พ.ศ. 2568 BellRing ได้ประกาศว่า Elliot H. Stein Jr. จะลาออกจากคณะกรรมการโดยจะมีผลตั้งแต่วันที่ 30 กันยายน 2026 ในเวลาเดียวกัน โทมัส พี. Erickson ได้รับการแต่งตั้งเป็นผู้อำนวยการอิสระชั้นนำ Shawn W. Conway ดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมการด้านค่าตอบแทนและการกำกับดูแล และ Jennifer Kuperman เข้าร่วมคณะกรรมการบริหาร
การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ได้รับการอธิบายว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงการกำกับดูแล/คณะกรรมการ มากกว่าการโยกย้ายผู้บริหาร
ผลกระทบต่อกลยุทธ์/วัฒนธรรมองค์กร
ดูเหมือนว่าทีมผู้บริหารจะค่อนข้างมั่นคงในระดับสูงสุด โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงตำแหน่ง CEO หรือ CFO ที่สำคัญเมื่อเร็วๆ นี้ การเปลี่ยนแปลงคณะกรรมการดูเหมือนจะเกี่ยวกับบทบาทของคณะกรรมการและการวางแผนการสืบทอดตำแหน่งมากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ภายใต้การนำของเดเวนพอร์ต บริษัทได้ดำเนินกลยุทธ์การเติบโตเชิงรุก การเจาะแบรนด์ และการขยายอุปทาน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความต่อเนื่องและการจัดแนวระหว่างฝ่ายบริหารและกลยุทธ์ การปรับเปลี่ยนบอร์ดมีวัตถุประสงค์เพื่ออำนวยความสะดวกในการดำเนินไปอย่างต่อเนื่องราบรื่นมากกว่าที่จะขัดขวางทิศทาง ซึ่งอาจช่วยสนับสนุนความเชื่อมั่นของนักลงทุน
ทำไมฉันถึงเพิ่มบริษัทนี้เข้าในพอร์ตโฟลิโอโมเดลของฉัน
ฉันลองดูข้อมูลพื้นฐานของบริษัทแล้ว ดูเหมือนว่ากำไรต่อหุ้นจะไม่เติบโตในตอนนี้ แต่รายได้รวมกลับเติบโตอย่างต่อเนื่องเมื่อเวลาผ่านไป เมื่อรวมเข้ากับอัตราส่วนหนี้สินต่อรายได้ที่ต่ำและกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน การลงทุน และการเงินที่สม่ำเสมอ ทำให้งบดุลมีรากฐานที่ดี สิ่งอื่นๆ ที่ควรทราบก็คือ ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นและอัตรากำไรขั้นต้นเติบโตอย่างต่อเนื่อง อัตราส่วนปัจจุบันแข็งแกร่ง และอัตราส่วนการครอบคลุมดอกเบี้ยก็ยอดเยี่ยม สิ่งเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องและความสามารถในการชำระหนี้มีความมั่นคง ด้วยอัตราส่วน P/E ที่ 20.36 ฉันคิดว่าการประเมินมูลค่านี้ถือว่าน่าสนใจเมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานเหล่านี้และสอดคล้องกับโปรไฟล์การเติบโตที่สมดุล
ฉันไม่พบข่าวสำคัญใดๆ ที่จะคุกคามเสถียรภาพของบริษัทหรือนำไปสู่การล้มละลาย เมื่อพิจารณาค่าสัมประสิทธิ์การกระจายความเสี่ยงที่ 20 และความเบี่ยงเบนที่สังเกตได้ของราคาหุ้นปัจจุบันจากค่าเฉลี่ยรายปีมากกว่า 16 EPS ฉันจึงตัดสินใจจัดสรรเงินทุน 15% ของฉันให้กับบริษัทนี้ที่ราคาปิดของแท่งรายวันล่าสุด
ภาพรวมพอร์ตโฟลิโอ
ด้านล่างนี้เป็นภาพหน้าจอจากเครื่องมือ Portfolios ของ TradingView ฉันใช้เงินทุนเริ่มต้น 100,000 ดอลลาร์สำหรับพอร์ตโฟลิโอจำลอง ฉันจะอัปเดตภาพหน้าจอเหล่านี้เมื่อฉันเพิ่มการซื้อขายใหม่
