Co zrobi BoC? Uwaga na posiedzenie Banku Kanady

18 เม.ย. 2018

Banki centralne mają moment wątpliwości. Miał to być rok globalnego zsynchronizowanego wzrostu i stale zaostrzającej się polityki na całym świecie. Dotychczasowe wyniki są rozczarowujące. Dane ekonomiczne prawie wszędzie są łagodniejsze niż oczekiwano. Pobieżne spojrzenie na indeks zaskoczeń ekonomicznych Citi pokazuje, że większość świata znajduje się poniżej "linii wody".

Kanada znajduje się daleko na liście rankingowej. Wygląda na to, że może to być powrót "rozczarowania seryjnego", nad którym Poloz zaczął ubolewać od 2014 roku. Ale BoC z pewnością nie jest gotowy przyznać się do porażki. Ostatnie dane na temat CPI i miejsc pracy były optymistyczne. Jednym z powodów, dla których rozpoczął się ostatni rajd w dolarach kanadyjskich, był raport  Perspektyw Zatrudnienia Banku Kanadyjskiego. Jest to raport, którego decydenci coraz częściej używają jako przewodnika i sygnału.

W najnowszej wersji plany inwestycyjne uległy obniżeniu, ale odnotowano szereg oznak presji na moce wytwórcze. W szczególności 56% przedsiębiorstw odnotowuje inflację na poziomie co najmniej 2% w nadchodzącym roku, w porównaniu z 38% w poprzednim roku.

Można to wytłumaczyć wzrostem płac minimalnych i cen towarów, ale BOC może się wystraszyć.

Jeśli chodzi o uczestników rynku, po serii mylących, nieoczekiwanych posunięć w ciągu ostatniego roku, zaufanie do wszystkiego, co jest związane z BoC, jest niewielkie. Na tym spotkaniu rynek wycenia 18% szansy na wzrost stóp procentowych. Jeśli tak się stanie, dolar kanadyjski gwałtownie wzrośnie, a to oznacza, że USD/CAD spadnie, prawdopodobnie do najniższego poziomu z bieżącego roku, 1.2260.
Jeżeli decyzja nie nastąpi, reakcja kolanowa będzie silniejsza- prawdopodobnie do 1.2600 - ale później będzie zależała od komunikacji w oświadczeniu. Podpowiedzi na kolejne spotkanie będą miały decydujące znaczenie.
Docelowe kursy czerwcowej podwyżki wynoszą 48%, więc rynek może się wahać w obie strony.


"Możliwe, że chociaż MPR nie zmieni negatywnego osądu prognozy (tj. nadrzędne są modele, które zachowują negatywny wpływ na wzrost PKB), to jednak to, co mówi Poloz na konferencji prasowej, jest bardziej niepewne. Może zasygnalizować pozorny postęp w negocjacjach lub po prostu odmówić uznania postępu, powtarzając, że jeszcze nie widział rynkowego konsensusu. Podejrzewamy, że w tym miejscu, biorąc pod uwagę nacisk Poloza na zarządzanie ryzykiem, ocena ryzyka polityki handlowej przez Radę może ulec gwałtownej zmianie wraz z rozwojem wydarzeń" - komentuje Scotiabank.