*** Review KQKD Quý 1 của STB
- LNST đạt 1.891 tỷ tăng trưởng 49% svck cao nhất lịch sử (Hình 1)
- Tổng tài sản tăng 1%, tín dụng tăng 2%, huy động tăng 5% so với quý trước.
....
Đánh giá CHẤT LƯỢNG LỢI NHUẬN:
+ Lợi nhuận từ hoạt động cho vay (chiếm 85% thu nhập) vẫn duy trì mức tăng trưởng cao khi giải quyết xong khoản "Lãi Dự Thu" ở quý 3/2022, đây dc xem là khoản tài sản ảo do mất khả năng trả nợ tồn đọng đã lâu, giúp NIM Quý 1 tiếp tục đạt 1.1% trong bối cảnh các bank khác suy giảm vì chênh lệch Huy Động Cho Vay (Hình 2 + 3)
+ Lãi từ hoạt động dịch vụ, khác như bảo hiểm, thanh lý tài sản bắt đầu bị ảnh hưởng trong bối cảnh siết mảng bảo hiểm (Hình 2)
+ Trade vàng, tỷ giá (chiếm tỉ trọng 3-4%) vẫn duy trì ổn định (Hình 2)
--> Mặc dù LNST đạt mức kỉ lục tuy nhiên TỔNG THU NHẬP TRƯỚC DỰ PHÒNG bắt đầu bị ảnh hưởng trong bối cảnh ngành ở tâm bão, cũng như con gà đẻ trừng vàng Bảo Hiểm teo lại (đây là mảng kinh doanh ít sử dụng tài sản tài trợ, ít bị rủi ro, đối vs ngân hàng khá thơm) (Hình 4 +5)
- Khiến khoản trích lập VAMC quý này chỉ còn 1k tỉ (trước đó giao động quanh 2k4 - 3k2 tỉ) để điều tiết LNST tăng trưởng 50% như kế hoạch 2023 đã đề ra (Hình 5).
(TỔNG THU NHẬP TRƯỚC DỰ PHÒNG = Trích Lập + LNTT) (Hình 4)
...
CHẤT LƯỢNG TÀI SẢN:
- Tổng tài sản tăng 1%, Tín dụng tăng 2%, Huy động tăng 5% so với quý trước. Cho thấy xu hướng thận trọng trong bối cảnh tiềm ẩn tăng nợ xấu, mà cố gắng đẩy mạnh cho vay trong khi nguồn vốn từ huy động thọt sẽ khiến tài sản double rủi ro như 1 vài ngân hàng trên thị trường cố gắng tăng trưởng.
- Điểm cộng k dính Trái Phiếu, tỷ lệ cho vay BDS + xây dựng chiếm 7/43% (số 2022 do Quý 1 k up) ở mức thấp so với cả ngành
- Nợ nhóm 2 tiềm ẩn hạ nhiệt (5k4 còn 4k2) do chuyển thành nợ nhóm 3 khiến NPL (tỷ lệ nợ xấu) từ 1% lên 1,2%, so với mặt bằng chung vẫn là mức quá tuyệt vời. Bởi chính sách tới 2025 giữ nợ xấu dưới 3%. Từ đó dư địa tăng trưởng tín dụng vẫn khả quan (Hình 6)
- Quý này trích lập 1k tỉ giúp VAMC còn xử lý 5k8 tỉ mặc dù chậm lại so với những quý trước, nhưng kế hoạch 2024 tái cơ cấu thành công, sau đó chia cổ tức vẫn khả thi. (Hình 5) (VAMC từ Đỉnh 2017 đạt 41k tới nay còn 5k8 tỉ)
...
GÓC NHÌN CÁ NHÂN
- STB còn quý 2 sắp tới đột biến NIM 1.1 svck (do Quý 2 cùng kỳ chưa xử lý Lãi Dự Thu) cùng với câu chuyện Lãi Suất cho vay giảm chậm hơn Lãi suất huy động bởi động cơ từ việc kiếm ít lúa để chống rét mùa tăng nợ xấu sắp tới
- Tuy nhiên rủi ro từ mảng kinh doanh ngoài cho vay (bảo hiểm), đóng góp kha khá lợi nhuận suy giảm sẽ khiến tổng thu nhập tăng trưởng chậm lại.
- Với tốc độ trích lập VAMC trên, 2024 kế hoạch chia cổ tức là khả thi
- Và LNST từ đó ghi nhận đầy đủ hơn khi trích lập VAMC đã xong, sẽ giúp STB thực hiện nhiều kế hoạch hơn sau giai đoạn ngậm đắng nuốt cay từ đời trước quậy.
- Định giá hiện tại P/E 8.6 - P/B 1.3 thấp hơn trung bình ngành cũng như thấp hơn lịch sử trước đó (Hình 7)
Rủi ro: ngành ở tâm bão nợ xấu, ảnh hưởng từ hệ thống bank toàn cầu khủng hoảng có độ trễ nhất định, nhất là cuối chu kỳ tăng ls
...
- Lần đầu chém gió trên Cộng Đồng Wier, mong mọi người chỉ điểm để nâng cấp trình phân tích, đi chém chỗ khác
- Bài viết còn thiếu LDR, CASA, thanh khoản, LLR và 1 nùi cái khác nữa nên mang tính chủ quan nhiều 🥹
- LNST đạt 1.891 tỷ tăng trưởng 49% svck cao nhất lịch sử (Hình 1)
- Tổng tài sản tăng 1%, tín dụng tăng 2%, huy động tăng 5% so với quý trước.
....
Đánh giá CHẤT LƯỢNG LỢI NHUẬN:
+ Lợi nhuận từ hoạt động cho vay (chiếm 85% thu nhập) vẫn duy trì mức tăng trưởng cao khi giải quyết xong khoản "Lãi Dự Thu" ở quý 3/2022, đây dc xem là khoản tài sản ảo do mất khả năng trả nợ tồn đọng đã lâu, giúp NIM Quý 1 tiếp tục đạt 1.1% trong bối cảnh các bank khác suy giảm vì chênh lệch Huy Động Cho Vay (Hình 2 + 3)
+ Lãi từ hoạt động dịch vụ, khác như bảo hiểm, thanh lý tài sản bắt đầu bị ảnh hưởng trong bối cảnh siết mảng bảo hiểm (Hình 2)
+ Trade vàng, tỷ giá (chiếm tỉ trọng 3-4%) vẫn duy trì ổn định (Hình 2)
--> Mặc dù LNST đạt mức kỉ lục tuy nhiên TỔNG THU NHẬP TRƯỚC DỰ PHÒNG bắt đầu bị ảnh hưởng trong bối cảnh ngành ở tâm bão, cũng như con gà đẻ trừng vàng Bảo Hiểm teo lại (đây là mảng kinh doanh ít sử dụng tài sản tài trợ, ít bị rủi ro, đối vs ngân hàng khá thơm) (Hình 4 +5)
- Khiến khoản trích lập VAMC quý này chỉ còn 1k tỉ (trước đó giao động quanh 2k4 - 3k2 tỉ) để điều tiết LNST tăng trưởng 50% như kế hoạch 2023 đã đề ra (Hình 5).
(TỔNG THU NHẬP TRƯỚC DỰ PHÒNG = Trích Lập + LNTT) (Hình 4)
...
CHẤT LƯỢNG TÀI SẢN:
- Tổng tài sản tăng 1%, Tín dụng tăng 2%, Huy động tăng 5% so với quý trước. Cho thấy xu hướng thận trọng trong bối cảnh tiềm ẩn tăng nợ xấu, mà cố gắng đẩy mạnh cho vay trong khi nguồn vốn từ huy động thọt sẽ khiến tài sản double rủi ro như 1 vài ngân hàng trên thị trường cố gắng tăng trưởng.
- Điểm cộng k dính Trái Phiếu, tỷ lệ cho vay BDS + xây dựng chiếm 7/43% (số 2022 do Quý 1 k up) ở mức thấp so với cả ngành
- Nợ nhóm 2 tiềm ẩn hạ nhiệt (5k4 còn 4k2) do chuyển thành nợ nhóm 3 khiến NPL (tỷ lệ nợ xấu) từ 1% lên 1,2%, so với mặt bằng chung vẫn là mức quá tuyệt vời. Bởi chính sách tới 2025 giữ nợ xấu dưới 3%. Từ đó dư địa tăng trưởng tín dụng vẫn khả quan (Hình 6)
- Quý này trích lập 1k tỉ giúp VAMC còn xử lý 5k8 tỉ mặc dù chậm lại so với những quý trước, nhưng kế hoạch 2024 tái cơ cấu thành công, sau đó chia cổ tức vẫn khả thi. (Hình 5) (VAMC từ Đỉnh 2017 đạt 41k tới nay còn 5k8 tỉ)
...
GÓC NHÌN CÁ NHÂN
- STB còn quý 2 sắp tới đột biến NIM 1.1 svck (do Quý 2 cùng kỳ chưa xử lý Lãi Dự Thu) cùng với câu chuyện Lãi Suất cho vay giảm chậm hơn Lãi suất huy động bởi động cơ từ việc kiếm ít lúa để chống rét mùa tăng nợ xấu sắp tới
- Tuy nhiên rủi ro từ mảng kinh doanh ngoài cho vay (bảo hiểm), đóng góp kha khá lợi nhuận suy giảm sẽ khiến tổng thu nhập tăng trưởng chậm lại.
- Với tốc độ trích lập VAMC trên, 2024 kế hoạch chia cổ tức là khả thi
- Và LNST từ đó ghi nhận đầy đủ hơn khi trích lập VAMC đã xong, sẽ giúp STB thực hiện nhiều kế hoạch hơn sau giai đoạn ngậm đắng nuốt cay từ đời trước quậy.
- Định giá hiện tại P/E 8.6 - P/B 1.3 thấp hơn trung bình ngành cũng như thấp hơn lịch sử trước đó (Hình 7)
Rủi ro: ngành ở tâm bão nợ xấu, ảnh hưởng từ hệ thống bank toàn cầu khủng hoảng có độ trễ nhất định, nhất là cuối chu kỳ tăng ls
...
- Lần đầu chém gió trên Cộng Đồng Wier, mong mọi người chỉ điểm để nâng cấp trình phân tích, đi chém chỗ khác
- Bài viết còn thiếu LDR, CASA, thanh khoản, LLR và 1 nùi cái khác nữa nên mang tính chủ quan nhiều 🥹
