Carabao: Pawai Thailand berlanjut

Redoubling adalah proyek penelitian saya sendiri di TradingView, yang dirancang untuk menjawab pertanyaan berikut: Berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk menggandakan modal saya? Setiap artikel akan berfokus pada perusahaan berbeda yang akan saya coba tambahkan ke portofolio model saya. Saya akan menggunakan harga penutupan candle harian terakhir pada hari artikel ini diterbitkan sebagai harga limit beli awal. Saya akan membuat semua keputusan berdasarkan analisis fundamental. Selain itu, saya tidak akan menggunakan leverage dalam perhitungan saya, tetapi saya akan mengurangi modal saya sebesar jumlah komisi (0,1% per transaksi) dan pajak (20% keuntungan modal dan 25% dividen). Untuk mengetahui harga saham perusahaan saat ini, cukup klik tombol Putar pada grafik. Namun, mohon gunakan materi ini hanya untuk tujuan pendidikan. Sekadar informasi, ini bukan saran investasi.

Berikut adalah gambaran rinci tentang Carabao Group Public Company Ltd — sebuah perusahaan minuman Thailand yang terdaftar di bursa saham (CBG) yang terkenal dengan minuman energinya, terutama merek Carabao Dang.

1. Bidang kegiatan utama

Carabao Group Public Company Ltd adalah perusahaan holding yang berbasis di Thailand yang terutama bergerak di bidang produksi, manufaktur, pemasaran, penjualan, dan distribusi minuman energi dan minuman lainnya. Operasinya mencakup pasar domestik dan saluran ekspor internasional, dengan produk-produk termasuk minuman energi, minuman fungsional/non-karbonasi, minuman olahraga, air minum, produk kopi (instan dan siap minum), dan layanan distribusi untuk produk makanan dan non-makanan pihak ketiga.

2. Model bisnis

Perusahaan menghasilkan pendapatan melalui model bisnis minuman yang terintegrasi secara vertikal. Perusahaan ini memproduksi minuman dan sajian dengan merek sendiri dan menjualnya langsung melalui jaringan distribusinya di Thailand dan luar negeri. Selain itu, perusahaan memperoleh pendapatan dengan mendistribusikan produknya sendiri dan produk pihak ketiga melalui saluran ritel dan perdagangan modern. Ini termasuk pendapatan dari penjualan minuman jadi, layanan distribusi, dan penjualan produk OEM/kemasan dari anak perusahaannya.

3. Produk atau layanan unggulan

Produk unggulan Carabao adalah minuman energi Carabao Dang, yang dipasarkan dengan merek Carabao secara global. Selain minuman energi, perusahaan ini menawarkan minuman elektrolit (Carabao Sport), minuman fungsional/yang diperkaya vitamin (misalnya, Woody C+ Lock), air minum, bubuk kopi 3-in-1, kopi siap minum, dan format minuman lainnya. Selain itu, perusahaan ini juga mendistribusikan produk konsumen pihak ketiga dalam kategori makanan dan non-makanan.

4. Negara-negara kunci untuk bisnis

Bisnis Carabao berpusat di Thailand, yang memberikan kontribusi terbesar terhadap pendapatannya (sekitar THB 15,35 miliar dari THB 20,96 miliar pada tahun keuangan terakhir). Selain itu, perusahaan ini juga beroperasi di pasar luar negeri di seluruh Asia Tenggara (termasuk Kamboja, Myanmar, Laos, dan Vietnam) dan sekitarnya, mengekspor minuman energi dan minuman lainnya ke sekitar 42 negara.

5. Pesaing utama

Carabao bersaing dengan merek minuman regional dan global, khususnya di segmen minuman energi. Pesaing utama meliputi:

• M‑150 dari Osotspa Public Company Ltd — merek minuman energi terkemuka di Thailand.
  
• Krating Daeng dari TC Pharmaceutical Industries — minuman energi asli Thailand yang merupakan cikal bakal Red Bull.
  
• Red Bull GmbH (merek minuman energi global).
  
• Pemain internasional seperti Monster Beverage dan perusahaan minuman lainnya yang menawarkan kategori minuman energi, fungsional, dan siap minum.

6. Faktor eksternal dan internal yang berkontribusi terhadap pertumbuhan laba

Faktor eksternal:

• Permintaan minuman yang terus meningkat di Asia Tenggara, didorong oleh meningkatnya konsumsi minuman energi dan ekspansi ritel.
  
• Penetrasi pasar ekspor, terutama di negara-negara CLMV, mendukung pertumbuhan pendapatan di luar Thailand.

Faktor internal:

• Operasi terintegrasi secara vertikal, termasuk kemampuan pengemasan dan distribusi, meningkatkan pengendalian biaya dan keberlanjutan margin.
  
• Jaringan distribusi domestik yang kuat di seluruh perdagangan tradisional dan modern, meningkatkan cakupan pasar.
  
• Diversifikasi melalui masuk ke segmen bir: Carabao Group berinvestasi dalam pengembangan merek birnya sendiri, menambah aliran pendapatan lain ke portofolio minumannya. Langkah ini memanfaatkan pasar bir yang berkembang di Asia Tenggara dan dapat mengurangi ketergantungan perusahaan pada penjualan minuman energi. Peluncuran yang sukses di segmen bir memperkuat kehadiran ritel secara keseluruhan dan memperluas peluang pertumbuhan jangka panjangnya.

7. Faktor eksternal dan internal yang berkontribusi terhadap penurunan laba

Faktor eksternal:

• Persaingan yang semakin ketat dari merek minuman energi lokal dan global yang sudah mapan, yang memberikan tekanan pada harga dan pangsa pasar.
  
• Volatilitas biaya bahan baku dan kemasan, terutama aluminium dan gula, dapat menekan margin keuntungan.
  

Faktor internal:

• Ketergantungan pada kategori minuman energi membuat perusahaan peka terhadap pergeseran selera konsumen menuju alternatif yang lebih sehat.
  
• Volatilitas laba yang diamati dalam tren pendapatan terkini dibandingkan dengan perusahaan sejenis di industri ini.
  

8. Stabilitas manajemen

Perubahan eksekutif selama 5 tahun terakhir:
Kepemimpinan Carabao Group sebagian besar tetap stabil dengan Sathien Setthasit sebagai CEO dan Wakil Ketua Eksekutif, serta tim eksekutif yang konsisten di bidang keuangan dan operasional. Tokoh-tokoh kunci lainnya termasuk direktur senior di bidang penjualan dan operasional yang telah menjabat selama beberapa tahun.

Dampak pada strategi dan budaya perusahaan:
Stabilitas ini mendukung keberlanjutan strategi jangka panjang, termasuk branding yang konsisten, perluasan distribusi, dan diversifikasi ke minuman fungsional dan produk baru. Masa kepemimpinan yang panjang kemungkinan besar berkontribusi pada budaya perusahaan yang kohesif dan kejelasan strategis.

Analisis menunjukkan bahwa laba per saham saat ini tidak menunjukkan pertumbuhan, tetapi hal ini diimbangi oleh pertumbuhan pendapatan total jangka panjang yang stabil dan indikator prioritas tinggi yang sangat kuat, termasuk hari piutang yang tertunggak yang sangat baik, rasio utang terhadap pendapatan yang terlihat bagus, dan arus kas operasional, investasi, dan pembiayaan yang semuanya tampak kuat, mendukung stabilitas keuangan secara keseluruhan. Indikator prioritas menengah sebagian besar memperkuat penilaian ini, dengan pengembalian ekuitas menunjukkan pertumbuhan jangka panjang yang stabil, posisi hari pembayaran dan persediaan terhadap pendapatan yang solid, cakupan bunga yang kuat, dan rasio lancar yang tidak menunjukkan kemajuan baru-baru ini tetapi tidak menandakan tekanan, sementara margin dan rasio biaya operasional tetap datar. Dengan rasio P/E sebesar 15, valuasi tersebut dianggap dapat diterima dan konsisten dengan profil pertumbuhan dan profitabilitas perusahaan saat ini. Tidak ditemukan berita kritis yang dapat mengancam bisnis atau menimbulkan kekhawatiran tentang kebangkrutan. Dengan koefisien diversifikasi sebesar 20 dan deviasi harga saham saat ini dari rata-rata tahunannya lebih dari 4 EPS, alokasi sebesar 5% pada harga penutupan bar harian terakhir mencerminkan posisi portofolio yang terukur dan hati-hati yang selaras dengan prinsip-prinsip diversifikasi.