【评级】华泰证券给予天立国际控股(1773.HK)买入评级

天立国际控股是中国西部地区K12民办学历教育龙头，《民促法实施条例》发布后公司确立以营利性高中为主、综合运营服务为辅的“一干多支”战略，向全国性综合教育服务商稳步转型，FY22以来业绩快速修复。我们认为民办学历教育政策边界逐步清晰、未来5年行业需求和竞争格局预计维持相对稳定，公司具备良好的教学口碑、高度标准化的运营管理能力、优秀的异地扩张能力，增长潜力充足。首次覆盖给予买入评级，目标市值114亿人民币，对应目标价5.87港元，对应调整后归母净利润FY25 PE约14.8x。