“7 นางฟ้า” ของตลาดหุ้นไทย

หุ้นไทยในปี 2025 โดยเฉพาะใน 1Q25 คือ “เก็งกำไรระยะสั้นไปกับ 7 นางฟ้า” หรือ ลงซื้อ ขึ้นขาย รอจังหวะที่ SET กลับมาเป็นขาขึ้นอีกครั้งค่อยกลับไปหาจังหวะลงทุนในกลุ่มค้าปลีก โรงพยาบาล หรือ อสังหาริมทรัพย์

“เข้าใจ เหนื่อยใจ และ ท้อใจ” คือ สามคำที่ผมได้รับและรู้สึกเช่นเดียวกับนักลงทุนน้อยใหญ่ในตลาดหุ้นไทยตลอดช่วงสองสามปีที่ผ่านมา... ตลาดสหรัฐฯ ญี่ปุ่น อินเดีย หรือ เพื่อนบ้านเราอย่างมาเลเซียต่างสร้างผลตอบแทนได้อย่างล้นหลาม

ปีนี้ยังคงเป็นปีที่ดูแล้วหนัก สำหรับไทย โดย สาเหตุของการปรับตัวลงนั้นคงไม่ต้องพูดถึงกันแล้ว ทั้งเศรษฐกิจไทยที่โตช้ากว่าประเทศข้างเคียง ปัจจัยเฉพาะตัวของหุ้นขนาดกลาง-เล็ก และ วิกฤตศรัทธาในตลาดหุ้น อย่างที่ ”ดร.ทักษิณ ชินวัตร” อดีตนายกรัฐมนตรี กล่าวไว้ว่าสามปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อตลาดทุนไทย ประกอบไปด้วย Trust (ความเชื่อใจ) Confidence (ความมั่นใจ) และ Sentiment (ความเชื่อมั่น)

ในบทความนี้ ผมจึงอยากนำเสนอ “ทางรอด” ให้กับบรรดานักเลงหุ้น ว่า เราจะต้องเดินหมากกันอย่างไร หากทุกอย่างยังเหมือนเดิม ...

ประการแรก: ขอแนะนำให้รู้จักกับ 7 นางฟ้า 

เมื่อไม่นานมานี้ ผมไปเจอสถิติที่น่าสนใจของหุ้น 7 ตัวในตลาด และ พบว่าหุ้น 7 ตัวนั้น Outperform SET Index ในปี 2024 (-2.3%) อย่างมีนัยสำคัญ 

โดย หุ้น 7 ตัว ดังกล่าว ประกอบไปด้วย DELTA (+67.1%) กลุ่ม New Co (GULF ADVANC INTUCH) (+33.2%) และ กลุ่มธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่สามตัว (SCB KBANK BBL) (+7.9%) 

ประการที่สอง: การดำเนินธุรกิจของ 7 นางฟ้า สาเหตุที่ 7 นางฟ้าแห่งตลาดทุนไทยสามารถเอาชนะ SET ได้ขาดลอย นั่นก็เพราะว่าทั้ง DELTA และ กลุ่ม New Co (GULF) ต่างอยู่ในธุรกิจที่ไม่ใช่ sunset หรือ old economy นั่นคือ “Data Centre” ยอดขายกลุ่ม Data Centre ของ DELTA (i.e. Power supply และ ระบบทำความเย็นสำหรับ Data centre) เติบโตถึง 19% yoy และ 15% qoq และมีสัดส่วน 28% ของยอดขายรวมใน 3Q24 มากไปกว่านั้น ยอดขายผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวกับ AI ของ DELTA มีสัดส่วนเพิ่มขึ้นใกล้แตะ 10% ของยอดขายทั้งหมดแล้ว

เฉกเช่นเดียวกันกับ GULF และ INTUCH ที่ประกาศควบรวมกิจการจัดตั้งเป็นบริษัทใหม่ (NewCo) เตรียมพร้อมสำหรับการลงทุนในน่านน้ำใหม่อย่าง Data Centre ด้วยพันธมิตรที่แข็งแกร่งอย่าง Singtel และ ความพร้อมทางด้านสื่อสาร สาธารณูปโภค

แม้กลุ่มธนาคารจะยังอยู่ในธุรกิจ old economy แต่เหตุผลที่ราคาหุ้น Outperform นั่นก็เพราะความรัดกุมในการปล่อยสินเชื่อไปยังภาคธุรกิจต่างๆ ทำให้ยังรักษาผลกำไรเอาไว้ได้ ผลกระทบจึงตกลงสู่ภาคส่วนธุรกิจอื่นๆจากสภาพคล่องที่ตึงตัว

ประการสุดท้าย: ทำไม 7 นางฟ้า ลงไม่ได้ จากการวิเคราะห์ของ CGS International และ ตลาด ราคาหุ้นของ DELTA ที่ปรับขึ้นหรือลง 1 บาท จะส่งผลต่อ SET ราว 1.2 จุด นั่นแปลว่า ถ้า DELTA ลง 10 บาท SET จะปรับตัวลง 12 จุด 

จากระดับ SET ณ ปัจจุบัน ผมเชื่อว่าไม่มีใครอยากเห็นหุ้นไทยลดลงไปมากกว่านี้แล้ว ทั้งผม ผู้อ่าน นักลงทุน ผู้กำหนดนโยบาย และ หน่วยงานที่เกี่ยวข้อง

อีกประเด็น ก็คือ เรื่องของผลตอบแทน หากนักลงทุนสถาบันฯ หรือ ผู้จัดการกองทุนทั้งในและต่างประเทศไม่ได้มีหุ้น 7 นางฟ้ามาในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา มีความเป็นไปได้สูงที่กองทุนรวมของผู้จัดการกองทุนนั้นๆ จะ Underperform กองทุนอื่นๆ ซึ่งเป็นสิ่งที่มีความละเอียดอ่อนโดยเฉพาะกองทุน Active fund (ที่ต้องทำผลตอบแทนให้ได้สูงกว่าตลาดและกองทุนรวมคู่แข่ง) 

ดังนั้น แม้ว่า 7 นางฟ้าจะมีราคาแพงแสนแพงแค่ไหน ผู้จัดการกองทุนก็ต้องมีของอยู่ดี เพราะ ถ้า SET ลง เราเท่าทุน แต่หาก SET ขึ้น แล้วไม่มี...แพ้ทันที

มากไปกว่านั้น หากมองภาพไปดูในหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นๆ ทั้งกลุ่มค้าปลีกและกลุ่มไฟแนนซ์ที่แม้จะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมากมายแต่เศรษฐกิจฐานรากยังไม่ฟื้น กลุ่มปิโตรเคมีที่โดนผลกระทบจากสเปรดที่อ่อนตัวและกำลังการผลิตที่ล้นจากประเทศจีน กลุ่มส่งออกที่โดนผลกระทบจากการเข้ามาของ โดนัลด์ ทรัมป์ และ Global Minimum Tax กลุ่มโรงพยาบาลที่โดนผลกระทบจากประเด็นใหม่ นั่นคือ Co-payment กับ บริษัทประกันสุขภาพ กลุ่มโรงไฟฟ้า SPP จากประเด็นค่าไฟ 3.70 บาท/หน่วย และ กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่มีประเด็นสต็อคค้าง อุปสงค์อ่อนแอ ดอกเบี้ยนโยบายที่ยังค้างสูง ... เท่ากับว่าตอนนี้หุ้นไทยไปกลุ่มไหนไม่ได้เลย 

เมื่อนำประเด็นทั้งหมดมาพิจารณาร่วมกันกับการประกอบธุรกิจ ผลกระทบ ผลตอบแทน ค่าเสียโอกาส ในการไม่มีหุ้น 7 นางฟ้า

จึงไม่แปลกใจว่าทำไมวันที่หุ้นไทยปรับตัวลดลงกว่า 20 จุด ลดลงทั้งตลาด แต่ DELTA กลับบวกได้อยู่ตัวเดียวในวันนั้น

ดังนั้นทางรอดของนักลงทุนหุ้นไทยในปี 2025 โดยเฉพาะใน 1Q25 คือ “เก็งกำไรระยะสั้นไปกับ 7 นางฟ้า” หรือ ลงซื้อ ขึ้นขาย รอจังหวะที่ SET กลับมาเป็นขาขึ้นอีกครั้งค่อยกลับไปหาจังหวะลงทุนในกลุ่มค้าปลีก โรงพยาบาล หรือ อสังหาริมทรัพย์

ก็ได้แต่หวังให้วันนั้นมาถึงเร็วๆ...ยิ่งเร็วยิ่งดีกับทุกคนครับ