Последствия торговых войн, избыток нефти, доллар в опале

15 ก.ค. 2019

Прошедшая неделя выдалась довольно насыщенной для финансовых рынков. Хотя никаких радикальных изменений в фундаментальном фоне не произошло. Главным неудачником, пожалуй, можно назвать доллар США, который после двух дней выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе, подвергся пусть и не массированным, но все же распродажам. Повод – ожидания снижения ставки со стороны ФРС уже в этом месяце. Текущая вероятность этого события оценивается рынками в 100% и споры ведутся лишь о том, понизят ставку на 0,25% или на 0,5%.

Учитывая, что доллар все еще находится довольно близко от локальных максимумов, текущее снижение – это еще только начало долгого спуска. А разворот в монетарной политике – это тот фактор, который идеально подходит в качестве повода для смены восходящей тенденции на нисходящую. На этой неделе мы не видим никаких поводов для смены рыночных настроений (единственно сколь-нибудь важными данными станет статистика по розничным продажам в США), поэтому планируем сосредоточиться на продажах доллара.

Прошлая неделя выдалась довольно удачной для покупателей нефти. Но дело тут не столько в смене расклад сил на рынке, сколько в последовательно наложившихся один на один форс–мажорах (их мы перечислял в прошлом обзоре). Поскольку форс-мажоры эти носят временный характер и пока что никак не влияют на фактическую конъюнктуру рынка. А текущая конъюнктура такова, что на рынке нефти сформировался устойчивый профицит. По данным Международного энергетического Агентства во втором квартале 2019 года он составлял порядка 900 000 б/д. Как видим, ОПЕК+ №2 в текущем формате не может спровоцировать дефицит на рынке нефти. Причина весьма прозаична – резкое падение спроса на нефть. Темпы роста спроса на нефть минимальные с 2011 года. Так что на этой неделе мы будем продавать нефть.

Для поиска причин столь драматичного падения спроса на нефть далеко ходить не нужно – это торговые войны. Их последствия для мировой экономики с каждым днем становятся все более очевидными. Буквально сегодня Китай опубликовал блок ключевой макроэкономической статистики: темпы роста ВВП и промышленного производства, а также динамику розничных продаж. Несмотря на то, что данные вышли лучше прогнозов, темпы роста ВВП в годовом измерении составили 6,2%, что гораздо ниже минимальной отметки в 6,5%, которое ставило Правительство Китая в своей долгосрочной стратегии развития страны.

Кроме того ранее Китай рапортовал о снижение экспорта на 7,3%, а Сингапур (одна из самых экспортнозависимых экономик мира) отчитался о снижении ВВП во втором квартале на 3,4% (максимальное снижение с 2012 года).

Предстоящая неделя обещает быть относительно спокойной для валютного рынка. Хотя и обращаем внимание на значительно количество данных по Великобритании (данные по рынку труда во вторник, инфляция в среду и розничные продажи в четверг), которые вполне могут привести к повышенным флуктуациям в фунтовых парах.

Наши торговые рекомендации на сегодня следующие. Продолжаем искать возможности для продаж доллара практически во всех парах (USDJPY, EURUSD, GBPUSD). Продаем российский рубль и нефть. По золоту продолжаем работать без явных предпочтений, продавая в районе максимумов и покупая от минимумов.