Evergrande и энергетический кризис вычищают остатки оптимистов

12 ต.ค. 2021

Голосование в Сенате на прошлой неделе по потолку государственного долга США смогло поднять настроение на финансовых рынках. В принципе, сегодня не исключена еще одна инъекция позитива со стороны Палаты Представителей (должны тоже проголосовать по этому поводу). Но что дальше?

А дальше придется оглядеться по сторонам. И вокруг сейчас все очень не очень.

Evergrande вчера пропустил третий раунд выплат по облигациям. На этом раз на 150 миллионов долларов США. То есть все надежды инвесторов на то, что само рассосется, не оправдываются от слова совсем. Ситуация ухудшается с каждым днем, а главное началось заражение.

На прошлой неделе еще один китайский девелопер Fantasia не выплатил по своим обязательствам. На этой неделе еще пару застройщиков Поднебесной Modern Land и Sinic присоединятся к растущему списку клуба любителей дефолтов. В итоге бонды этих компаний продаются по 20-30 центов за доллар. Казалось бы, чудесная возможность для оптимистов заработать 100-200% доходности. Но никто не торопится покупать этот мусор. Наоборот, распродают практически по любой цене, которую предложат.

Энергетический кризис пока тоже никуда не делся. В нефтяном эквиваленте газ нынче торгуется по $200+ за баррель, что абсолютно запредельно (при живой-то нефти, торгующейся по $83). В Ливане на выходных свет отключили всей стране на 24 часа, напоминая, чем все это может закончиться. К примеру, отключения света в Китае и прекращение производства – удар по всем технологическим компаниям мира. Автопроизводители, которые и без этого приостанавливают производства из-за нехватки чипов получат еще большие проблемы. А тут еще сезон сбора урожая в Китае может быть сильно усложнен отключениями электричества.

В общем все довольно мрачно. И главное, есть куда ухудшаться. Вчера, к примеру, глава Банка Англии заявил о том, что ставку, видимо, придется повышать раньше, чем хотелось бы, ибо инфляция. А это означает, что следующим на очереди будет ФРС.

В общем, если абстрагироваться от сегодняшнего голосования в Палате Представителей, на горизонте у фондового рынка США остается последняя надежда на светлое будущее – сезон отчетности. Формально он должен быть один из лучших за последние 10+ лет. Рост прибыли год к году прогнозируется на уровне 27%. Но хватит ли этого рынкам? А если они решат посмотреть на тот же показатель, но квартал к кварталу? А что если компании будут активно говорить о росте издержек из-за росте зарплат, цен на сырье и энергоносители? Или о проблемах в глобальных цепочках поставок и росте издержек на логистику? Да и про последствия последней волны пандемии забывать не стоит.

В общем баланс выгод/угроз, на наш взгляд, смещен очень сильно в сторону угроз. Так что продажи на фондовом рынке США остаются нашей базовой торговой идеей.