ירידות באוקטובר? ה-S&P ממשיך לפרוץ לשיאים חדשים | סקירה שבועית

เมื่อวาน

נקודות חשובות:

השוק האמריקאי סוגר עוד שבוע ירוק וה-S&P 500 מגיע לשיא חדש פעם נוספת
למרות עלייה בנתוני האינפלציה החודשיים, השוק המשיך לדהור קדימה
הראסל 2000 הצטרף לעליות ביום שישי והוביל את השווקים למעלה
אירועי מקרו: עונת הדו"חות חוזרת!

עוד שבוע ירוק בארה"ב: העונתיות החלשה של ספטמבר ואוקטובר בשנים שבהן יש בחירות בארה"ב ממשיכה לאכזב את הדובים בוול סטריט וה-S&P 500 ממשיך לעלות שבוע אחר שבוע. המדד המוביל בעולם משלים עלייה של 5 שבועות ברציפות בהם עלה מעל ל-7% בקצת יותר מחודש בלבד. למרות שהגרף הטכני נראה מתוח ודורש תיקון, קשה להמר נגד השווקים כאשר המומנטום השורי כל כך חזק ובמיוחד כאשר סקטורים ומדדים חלשים יותר כמו הראסל 2000 עשויים להתחיל להוביל בשבועות הקרובים

הכסף עשוי לזרום לסקטורים החלשים: על מנת שהשוק ימשיך לעלות בשבועות הקרובים, נצטרך לראות רוטציה בחזרה אל הסקטורים החלשים בשוק (לדוגמה: סקטור הביוטכנולוגיה וסקטור האנרגיה הירוקה) שסיפקו תשואה חלשה מה-S&P 500 בשבועות האחרונים. בזמן שה-S&P כבר נראה מתוח ואחרי עליות חדות, ישנם סקטורים רבים שעדיין לא הדביקו את הפערים בביצועים ויכולים לעשות זאת בתקופה הקרובה בזמן שהמדד עצמו עוצר לנוח ומדשדש. תנועה שכזו, במידה ותקרה, היא ההתפתחות הכי שורית שהמשקיעים בוול סטריט יכולים לבקש והיא תעיד על כך שהעליות של השבועות האחרונים יחזיקו מעמד לאורך זמן והן לא תנועה זמנית וחסרת פרופורציה

למרות העונתיות החלשה של אוקטובר, ה-S&P ממשיך לעלות ולשבור שיאים

למרות שבאופן ממוצע אוקטובר נחשב לחודש יחסית חזק שלרוב מכין את הקרקע לקראת הראלי של סוף השנה בין נובמבר לדצמבר, בשנים שבהן יש בחירות לנשיאות בארה"ב (כמו השנה) מדובר בחודש הכי חלש בשנה באופן סטטיסטי ביחד עם חודש ספטמבר.

ברוב המקרים, השוק האמריקאי מתחיל לרדת בספטמבר ומגביר את הקצב לקראת השבוע הרביעי של אוקטובר, רגע לפני הבחירות בארה"ב. הסיבה העיקרית לכך היא חוסר הוודאות שנובע מהבחירות עצמן והחשש של המשקיעים מפני מועמד חדש ושינוי שלא בהכרח יטיב עם השווקים הגלובליים. במקרה של 2024, המירוץ לבחירות צמוד מאוד וחוסר הוודאות לגבי מי ינצח גדול מתמיד.. אז למה השווקים עדיין מטפסים למעלה כשאנחנו כבר באמצע אוקטובר?

לעליות המפתיעות של אוקטובר עשויות להיות 2 סיבות עיקריות:

1) טראמפ מתחיל להוביל את המירוץ והשווקים אוהבים את זה

על פי אתר ההימורים המוכר Polymarket, שמאפשר להמר על הזוכה במירוץ לנשיאות בארה"ב באמצעות קריפטו, טראמפ פתח פער משמעותי במהלך השבועיים האחרונים וכעת עומד על סיכוי של 54% לזכייה לעומת 45% של קמאלה האריס. לפני 10 ימים בלבד, שני המועמדים עמדו על סיכוי של 49% והקרב היה צמוד מתמיד. ייתכן והעלייה באחוזי ההצלחה של טראמפ היא אחת הסיבות לכך שהשוק האמריקאי עולה - חוסר הוודאות יורד והמשקיעים יכולים לנשום לרווחה.

2) כאשר כולם צופים שהשוק ירד, הוא לרוב עולה ולהיפך

אחד המרכיבים החשובים ביותר בהבנה של השווקים הגלובליים הוא היכולת להשתמש בפסיכולוגיית המשקיעים לטובתנו ולהבין באילו פוזיציות מחזיק הציבור הרחב. למרות שההיגיון הבריא אומר לנו ללכת עם הרוב, בשוק ההון הדברים עובדים אחרת - ככל שיותר סוחרי ריטייל יחזיקו בעסקאות לונג, כך גובר הסיכוי שהשווקים ירדו במפתיע ויגרמו להפסדי עתק ברחבי העולם. העיקרון עובד גם בצורה הפוכה: כאשר רוב המשקיעים חושבים שהשוק ירד ונכנסים לעסקאות שורט, עושי השוק בוול סטריט לרוב ידאגו שהשווקים יעלו ויתפסו את כולם עם המכנסיים למטה. ייתכן מאוד שהעונתיות החלשה של ספטמבר ואוקטובר, שעליה דובר רבות ברשתות, הייתה צפויה מדי ויותר מדי סוחרים ניסו להרוויח ממנה. במצבים כאלה שבהם רוב הסוחרים נמצאים באותו צד (בין אם זה לונג או שורט) ומחכים יחדיו לתנועה מסוימת, ההיסטוריה מוכיחה כי ההפך הוא זה שדווקא מתרחש. העידן המודרני מוביל לכך שהשווקים צריכים להתאים את עצמם משנה לשנה והעונתיות שכולנו רגילים אליה עשויה להשתנות עם הזמן על מנת לתעתע כמה שיותר סוחרים ומשקיעים.

על בסיס רמות הפיבונאצ'י: לנאסד"ק 100 יש עוד הרבה לאן לעלות במידה ויפרוץ לשיא חדש

בפן הטכני של הדברים, למדדים המובילים (S&P 500 ונאסד"ק 100) קיים פוטנציאל עלייה רב עד שיגיעו לרמות התנגדות משמעותיות נוספות. אם משתמשים בסרגל הפיבונאצ'י המוכר ומודדים את רמות ההתנגדות 1.618 ו-2.618 ניתן לראות כי לנאסד"ק 100 יש פוטנציאל עלייה של מעל ל-30% מהרמות הנוכחיות במידה ויפרוץ את שיא כל הזמנים (שעומד בדיוק על רמת ההתנגדות 1.618) הנוכחי. מדובר במחיר יעד עתידי וארוך טווח שככל הנראה יקח זמן רב להגיע אליו, אך בהסתכלות טכנית - אין הרבה התנגדות עד שנגיע לשם.


נאסד"ק 100 (NDX) בגרף חודשי: במידה ויפרוץ לשיא חדש, ההתנגדות המשמעותית הבאה היא במרחק של עשרות אחוזים מהמחיר הנוכחי


בטווח הקצר, ניתן לראות שבמהלך החודשים האחרונים השווקים חווה רוטציה משמעותית ומעבר של הכסף הגדול מסקטור הטכנולוגיה ומניות השבבים אל שאר הסקטורים בשוק, כמו: נדל"ן, אנרגיה, חומרים, תעשייה ועוד.

מאז חודש יוני, ה-S&P סיפק תשואה כפולה משל הנאסד"ק (6% לעומת 3%) ונסחר כעת בשיא כל הזמנים בזמן שהנאסד"ק עדיין לא הגיע לשיא חדש מאז תחילת יולי. השינוי הזה מעיד על רוטציה בריאה בשווקים ועל התרחבות הראלי לסקטורים אחרים בזמן שמניות הטכנולוגיה עצרו לנוח ולצבור אנרגיה לקראת הלג הבא למעלה. כעת, אחרי 3 חודשים שבהם הנאסד"ק נשאר מאחור, ייתכן שהגיע הזמן שלו לחזור ולהוביל את השווקים לקראת עונת הדו"חות והעונתיות החזקה של סוף השנה. מניות טכנולוגיה רבות נראות מוכנות להגיע לשיאים חדשים והשבועות הקרובים יוכלו לספק להם את הבוסט הפונדמנטלי שהן צריכות בשביל לעשות זאת.


ה-S&P מול הנאסד"ק מאז חודש יוני


עונת הדו"חות חוזרת: נטפליקס ו-TSMC יפתחו את העונה עבור מניות הטכנולוגיה

הרבעון האחרון של השנה בפתח ועונת הדו"חות של החברות הגדולות בעולם חוזרת. במהלך כל השבוע הקרוב נראה דו"חות רבים כאשר המסה האמיתית תגיע במהלך השבועות הבאים עם דיווחים של ענקיות כמו אפל, מיקרוסופט, אמזון, גוגל, מטא ועוד.

הדו"חות המעניינים והעיקריים של השבוע הנוכחי הם של נטפליקס (NFLX), חברת ASML וענקית השבבים מטאיוואן - TSMC.