Хедж-фонды подтверждают старую истину

18 ม.ค. 2022

Согласно классической экономической теории в сфере финансовых рынков, «побить рынки» (стабильно показывать доходность выше, нежели рынок в целом) не представляется возможным: «You can’t beat the market».

В свое время (2007 год) Уоррен Баффет проверял теорию на практике, заключив пари на миллион долларов, что хедж-фонды на промежутке 10 лет не смогут показать доходность выше, нежели индекс S&P-500. В 2017 году пари завершилось победой Уоррена Баффета. За почти 10 лет доходность S&P 500 составила 85,4% против 22% пяти хедж-фондов.

И не смотря на все эти разговоры про новую финансовую реальность, про принципиально другие условия функционирования рынков на самом деле все те же, все там же, что показали результаты хедж-фондов в 2021 году.

Так вот, в 2021 году группа из 20 крупнейших хедж-фондов получила прибыль в размере 65,4 млрд долларов после выплаты комиссий. При этом один только хедж-фонд TCI Fund Management заработал для клиентов в 2021 году $9,5 млрд, зафиксировав свой 13-й прибыльный год подряд, и показал доходность 23,3%.

В целом же, по оценкам LCH Investments 20 крупнейших хедж-фондов достигли уровня рентабельности активов в размере 10,5%, что лучше, чем в среднем по отрасли почти в 2 раза. Казалось бы, успех как он есть. Но есть одно большое «но»: S&P 500 в 2021 году с учетом дивидендов вырос на 28,7%.

То есть, начиная с первых публикаций Фамэ в 60-ых годах 20-го века в этом плане не изменилось ровным счетом ничего.

Ну и напоследок риторический вопрос: если лучшие из лучших, оперируя миллиардами на протяжении десятилетий, как дети радуются доходности в 10-20% годовых, почему люди без образования и опыта считают, что могут «выжать» из рынков сотни процентов годовых?